---
title: "Quyền mua cổ phiếu: Cách tính giá điều chỉnh và lựa chọn"
description: Tìm hiểu quyền mua cổ phiếu, sự khác biệt với cổ tức, công thức tính giá điều chỉnh ngày giao dịch không hưởng quyền và ba lựa chọn xử lý quyền của cổ đông.
url: https://ginity.vn/vi/blog/quyen-mua-co-phieu-va-cach-tinh-gia-dieu-chinh
canonical: https://ginity.vn/vi/blog/quyen-mua-co-phieu-va-cach-tinh-gia-dieu-chinh
markdown: https://ginity.vn/vi/blog/quyen-mua-co-phieu-va-cach-tinh-gia-dieu-chinh.md
language: vi
datePublished: 2026-10-30T00:00:00+07:00
dateModified: 2026-10-30T00:00:00+07:00
author:
  name: Gini
  url: https://ginity.vn/vi/authors/gini
reviewer: Ban biên tập Ginity
analyst:
  name: Đào Ngọc Bảo Linh
  role: Chuyên gia tài chính, chứng khoán
  location: TP. Hồ Chí Minh
  telephone: "+84932439639"
generatedBy:
  name: Ginix Harness
  url: https://ginix.vn
desk:
  id: learn
  name: Kiến thức đầu tư
  url: https://ginity.vn/vi/learn
tickers: []
sources: []
publisher: Ginity
attribution: 'Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content.'
disclaimer: "Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources."
usageTerms: https://ginity.vn/ai.txt
---

# Quyền mua cổ phiếu: Cách tính giá điều chỉnh và lựa chọn

> Tìm hiểu quyền mua cổ phiếu, sự khác biệt với cổ tức, công thức tính giá điều chỉnh ngày giao dịch không hưởng quyền và ba lựa chọn xử lý quyền của cổ đông.

Gini · Kiến thức đầu tư · 2026-10-30 · https://ginity.vn/vi/blog/quyen-mua-co-phieu-va-cach-tinh-gia-dieu-chinh

_Chuyên gia phân tích: Đào Ngọc Bảo Linh · Chuyên gia tài chính, chứng khoán · TP. Hồ Chí Minh · 0932 439 639_

## Key takeaways

- Trong năm 2026, quyền mua cổ phiếu là công cụ tăng vốn điều lệ quan trọng cho phép cổ đông mua thêm cổ phần với giá ưu đãi.
- Khác với cổ tức bằng cổ phiếu, quyền mua đòi hỏi nhà đầu tư phải nộp thêm tiền mặt nếu muốn sở hữu thêm cổ phiếu mới năm 2026.
- Giá tham chiếu của cổ phiếu sẽ bị điều chỉnh giảm kỹ thuật vào ngày giao dịch không hưởng quyền theo công thức bình quân năm 2026.
- Cổ đông nhận quyền mua có 3 lựa chọn chính: nộp tiền mua cổ phiếu mới, chuyển nhượng quyền mua, hoặc bỏ quyền.

Quyền mua cổ phiếu là công cụ huy động vốn phổ biến của doanh nghiệp niêm yết trên thị trường chứng khoán Việt Nam. Đối với nhà đầu tư cá nhân, việc nắm giữ cổ phiếu của doanh nghiệp chào bán thêm đặt ra những câu hỏi cụ thể về biến động thị giá và dòng tiền cá nhân. Việc hiểu rõ cơ chế vận hành của quyền mua giúp cổ đông chủ động quản trị danh mục khi doanh nghiệp công bố phương án tăng vốn.

## Quyền mua cổ phiếu và mục đích tăng vốn điều lệ

Theo quy định về quyền ưu tiên của cổ đông phổ thông trong [Luật số 59/2020/QH14 của Quốc hội: Luật Doanh nghiệp](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=200447&pageid=27160) ban hành năm 2020, cổ đông có quyền ưu tiên mua cổ phần mới tương ứng với tỷ lệ sở hữu hiện tại trong công ty. Đây là cơ chế pháp lý nhằm bảo vệ tỷ lệ biểu quyết và lợi ích kinh tế của cổ đông hiện hữu trước nguy cơ bị pha loãng sở hữu khi doanh nghiệp mở rộng quy mô.

Theo phân tích về [Quyền mua cổ phiếu mới](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/quyen-mua-co-phieu-moi-post73815.html) công bố ngày 24/03/2008 trên Tin nhanh Chứng khoán, khi doanh nghiệp phát hành đợt cổ phiếu mới để tăng vốn, mỗi cổ phiếu đang nắm giữ mang lại cho cổ đông một quyền mua trước. Tỷ lệ thực hiện quyền quy định rõ số quyền mua cần thiết để mua thêm một cổ phần mới. Mức giá chào bán cho cổ đông hiện hữu thường thấp hơn thị giá đang giao dịch trên sàn tại thời điểm công bố để tăng tính hấp dẫn cho đợt huy động vốn.

Mục đích chính của các đợt chào bán thêm bao gồm bổ sung vốn lưu động, tài trợ cho các dự án đầu tư mở rộng sản xuất kinh doanh, hoặc nâng cao tỷ lệ an toàn vốn. Khi doanh nghiệp phát hành thành công, quy mô vốn điều lệ và thặng dư vốn cổ phần sẽ gia tăng, tạo nguồn lực tài chính dài hạn phục vụ chiến lược phát triển.

## Điểm khác nhau giữa quyền mua và cổ tức bằng cổ phiếu

Nhiều nhà đầu tư mới thường nhầm lẫn giữa phát hành quyền mua và chi trả cổ tức bằng cổ phiếu. Dù cả hai hình thức đều làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành và khiến thị giá bị điều chỉnh giảm kỹ thuật, cơ chế dòng tiền và nguồn hình thành hoàn toàn khác biệt.

Trong phương án trả cổ tức bằng cổ phiếu, doanh nghiệp trích lợi nhuận sau thuế chưa phân phối từ bảng cân đối kế toán để chuyển thành vốn điều lệ. Cổ đông nhận thêm cổ phiếu mà không phải thanh toán tiền. Ngược lại, đối với quyền mua cổ phiếu, doanh nghiệp không cấp cổ phiếu miễn phí. Để sở hữu cổ phiếu mới, cổ đông cần nộp tiền mặt theo mức giá phát hành đã được Đại hội đồng cổ đông thông qua.

| Tiêu chí so sánh | Quyền mua cổ phiếu | Cổ tức bằng cổ phiếu |
| :--- | :--- | :--- |
| Nguồn tiền thực hiện | Tiền mặt từ tài khoản của nhà đầu tư | Lợi nhuận sau thuế chưa phân phối |
| Dòng tiền của doanh nghiệp | Thu về dòng tiền mặt mới thực tế | Dòng tiền thuần không thay đổi |
| Tác động vốn điều lệ | Tăng vốn điều lệ và thặng dư vốn | Tăng vốn điều lệ từ lợi nhuận |
| Tính chủ động của cổ đông | Có quyền chọn nộp tiền, bán hoặc bỏ | Cổ phiếu được tự động chuyển về tài khoản |
| Nghĩa vụ thanh toán tiền | Phải nộp tiền mặt để nhận cổ phiếu | Không phải nộp thêm tiền mặt |

*Nguồn: Tổng hợp quy định thị trường chứng khoán năm 2026 của Ginity.*

Bảng so sánh trên cho thấy quyền mua cổ phiếu là quyết định đầu tư bổ sung nguồn vốn. Nếu nhà đầu tư không chuẩn bị sẵn nguồn tiền mặt hoặc không muốn gia tăng tỷ trọng vào doanh nghiệp, việc nhận quyền mua có thể tạo áp lực tài chính ngắn hạn.

## Công thức xác định giá điều chỉnh ngày không hưởng quyền

Vào ngày giao dịch không hưởng quyền, nhà đầu tư mua cổ phiếu trên thị trường sẽ không còn quyền tham gia đợt phát hành ưu đãi. Theo thông tin giải thích trên [Vietstock](https://vietstock.vn/2024/03/ngay-giao-dich-khong-huong-quyen-duoc-tinh-nhu-the-nao-830-1167752.htm) xuất bản ngày 23/03/2024, ngày giao dịch không hưởng quyền là ngày làm việc liền trước ngày đăng ký cuối cùng để chốt danh sách cổ đông sở hữu chứng khoán.

Nhằm bảo đảm công bằng giữa người nắm giữ cổ phiếu trước và sau ngày chốt quyền, sở giao dịch chứng khoán sẽ điều chỉnh kỹ thuật giá tham chiếu. Mức giá điều chỉnh được tính toán dựa trên cơ chế bình quân gia quyền giữa giá trị thị trường của lượng cổ phiếu cũ và lượng tiền mới nộp vào từ đợt phát hành thêm.

Công thức tính giá tham chiếu điều chỉnh vào ngày giao dịch không hưởng quyền theo cách tính tham khảo của Ginity như sau:

$$\text{Giá điều chỉnh} = \frac{\text{Giá đóng cửa trước ngày không hưởng quyền} + (\text{Tỷ lệ mua} \times \text{Giá mua ưu đãi})}{1 + \text{Tỷ lệ mua}}$$

Trong công thức trên, giá đóng cửa trước ngày không hưởng quyền là giá khớp lệnh cuối cùng của phiên liền trước. Tỷ lệ mua là tỷ lệ giữa số lượng cổ phần phát hành thêm so với số cổ phần đang lưu hành. Giá mua ưu đãi là mức giá chào bán cho cổ đông hiện hữu được phê duyệt trong phương án phát hành.

## Ví dụ tính giá điều chỉnh theo số liệu giả định

Để hiểu rõ cách vận hành của công thức trên sàn chứng khoán, chúng ta cùng xem xét ví dụ minh họa cụ thể với các giả định số liệu năm 2026.

Trong một ví dụ giả định năm 2026, một mã cổ phiếu có giá đóng cửa tại phiên liền trước ngày không hưởng quyền là 32.000 đồng một cổ phiếu theo kịch bản tính toán. Doanh nghiệp chào bán thêm với tỷ lệ thực hiện 10:1, nghĩa là cổ đông nắm giữ 10 cổ phiếu cũ được quyền mua thêm 1 cổ phiếu mới (tương ứng tỷ lệ mua là 0,1 hay 10%). Mức giá chào bán ưu đãi cho cổ đông hiện hữu trong phương án năm 2026 được ấn định là 10.000 đồng một cổ phiếu.

Mức giá tham chiếu điều chỉnh trong ngày giao dịch không hưởng quyền được xác định cụ thể theo cách tính tham khảo của Ginity năm 2026:

$$\text{Giá điều chỉnh} = \frac{32.000 + (0,1 \times 10.000)}{1 + 0,1} = \frac{32.000 + 1.000}{1,1} = \frac{33.000}{1,1} = 30.000\text{ đồng}$$

Giá tham chiếu mở cửa của phiên giao dịch không hưởng quyền sẽ điều chỉnh từ 32.000 đồng xuống 30.000 đồng một cổ phiếu theo kết quả tính toán năm 2026 này.

Bảng tính toán sau đây mô phỏng biến động tài sản của nhà đầu tư nắm giữ 1.000 cổ phiếu trước đợt thực hiện quyền mua trong năm 2026:

| Khoản mục tài sản | Trước ngày điều chỉnh năm 2026 | Sau ngày điều chỉnh năm 2026 |
| :--- | :--- | :--- |
| Số lượng cổ phiếu nắm giữ ban đầu | 1.000 cổ phiếu | 1.000 cổ phiếu |
| Thị giá tham chiếu mỗi cổ phiếu | 32.000 đồng | 30.000 đồng |
| Giá trị thị trường cổ phiếu ban đầu | 32.000.000 đồng | 30.000.000 đồng |
| Số lượng quyền mua được nhận | 0 quyền | 1.000 quyền mua |
| Số cổ phiếu được mua thêm (tỷ lệ 10:1) | 0 cổ phiếu | 100 cổ phiếu |
| Giá trị lý thuyết của 1.000 quyền mua | 0 đồng | 2.000.000 đồng |
| Tổng giá trị tài sản ròng | 32.000.000 đồng | 32.000.000 đồng |

*Nguồn: Tính toán mô phỏng năm 2026 của Ginity.*

Tại thời điểm đầu ngày giao dịch không hưởng quyền, tổng giá trị tài sản danh nghĩa của nhà đầu tư vẫn được bảo toàn ở mức 32.000.000 đồng theo bảng mô phỏng năm 2026 trên. Danh mục năm 2026 được tách làm hai phần: 30.000.000 đồng giá trị cổ phiếu cơ sở và 2.000.000 đồng giá trị lý thuyết của quyền mua. Giá trị lý thuyết của mỗi quyền mua bằng chênh lệch giữa giá điều chỉnh và giá ưu đãi chia cho 10, tương đương 2.000 đồng một quyền mua trong kịch bản năm 2026.

## Ba phương án xử lý quyền mua cho nhà đầu tư

Khi sở hữu quyền mua cổ phiếu sau ngày đăng ký cuối cùng, nhà đầu tư đối mặt với ba phương án xử lý tài chính tùy thuộc vào dòng tiền và đánh giá cá nhân đối với doanh nghiệp.

Ở phương án thứ nhất, cổ đông nộp tiền đăng ký thực hiện quyền mua bằng tiền mặt theo đúng mức giá ưu đãi được công bố. Giả sử với ví dụ giả định năm 2026, nhà đầu tư nộp 1.000.000 đồng để mua 100 cổ phiếu mới với giá ưu đãi 10.000 đồng một cổ phiếu. Sau khi cổ phiếu phát hành thêm về tài khoản, tổng số lượng sở hữu nâng lên 1.100 cổ phiếu, giúp cổ đông giữ nguyên tỷ lệ sở hữu tại doanh nghiệp và tránh nguy cơ bị pha loãng.

Ở phương án thứ hai, cổ đông chuyển nhượng quyền mua cho nhà đầu tư khác trên thị trường. Trường hợp không có nhu cầu nộp tiền mua thêm cổ phiếu, cổ đông có thể chuyển nhượng quyền mua trong thời hạn quy định theo thông báo của tổ chức phát hành và VSDC. Mức giá chuyển nhượng được hai bên thỏa thuận dựa trên giá trị lý thuyết của quyền mua và cung cầu thực tế. Việc bán quyền mua giúp nhà đầu tư bù đắp phần sụt giảm giá trị của cổ phiếu cơ sở sau ngày điều chỉnh giá mà không phải bỏ thêm vốn tự có trong năm 2026.

Với phương án thứ ba, nhà đầu tư bỏ qua quyền mua và không thực hiện thao tác nào. Đây là tình huống bất lợi đối với nhà đầu tư. Khi thời hạn đăng ký kết thúc mà cổ đông không nộp tiền và cũng không bán quyền, quyền mua sẽ tự động hết hiệu lực và bị xóa khỏi tài khoản. Giả sử theo kịch bản giả định năm 2026, nhà đầu tư chịu thiệt hại do thị giá cổ phiếu bị điều chỉnh giảm từ 32.000 đồng xuống 30.000 đồng, đồng thời mất phần giá trị của quyền mua tương ứng 2.000.000 đồng, dẫn đến sụt giảm tổng tài sản ròng.

| Lựa chọn của cổ đông | Dòng tiền cá nhân phát sinh | Tỷ lệ sở hữu doanh nghiệp | Giá trị tài sản sau sự kiện |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| Nộp tiền mua cổ phiếu mới | Chi thêm tiền mặt mua cổ phiếu | Duy trì nguyên vẹn tỷ lệ sở hữu | Giữ nguyên tài sản cơ sở và tăng thêm vốn |
| Chuyển nhượng quyền mua | Thu về tiền mặt từ bán quyền | Bị pha loãng do số cổ phần không đổi | Thu hồi lại giá trị sụt giảm qua tiền bán quyền |
| Không làm gì và bỏ quyền | Không phát sinh dòng tiền vào ra | Bị pha loãng tỷ lệ sở hữu | Mất phần giá trị của quyền mua và giảm tài sản |

*Nguồn: Tổng hợp phương án xử lý quyền mua năm 2026 của Ginity.*

## Quy trình đăng ký và nộp tiền mua cổ phiếu qua công ty

Để thực hiện quyền mua an toàn và đúng quy định, cổ đông cần theo dõi sát lịch trình do tổ chức phát hành và Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam (VSDC) công bố. Các bước thực hiện được hướng dẫn tại [Quy chế thực hiện quyền](https://vsdc.vn/vi/sd/tAPN4Gez5anGD8ztNn7I_w) ban hành kèm theo Quyết định số 38/QĐ-HĐTV ngày 29/04/2025 của VSDC.

```flow
Bước 1: Tiếp nhận thông báo thực hiện quyền
Hệ thống công ty chứng khoán gửi thông báo về tỷ lệ quyền mua, mức giá ưu đãi và thời hạn đăng ký chuyển nhượng hoặc nộp tiền.

Bước 2: Nộp tiền vào tài khoản giao dịch
Nhà đầu tư chủ động nộp đủ số tiền tương ứng với lượng cổ phiếu dự kiến đăng ký mua trước khi cổng đăng ký đóng lại.

Bước 3: Thực hiện thao tác đăng ký mua
Cổ đông đăng ký số lượng cổ phiếu cần mua qua ứng dụng giao dịch trực tuyến hoặc nộp phiếu đăng ký tại quầy công ty chứng khoán.

Bước 4: Nhận phân bổ cổ phiếu vào tài khoản
VSDC cùng doanh nghiệp phát hành hoàn tất đăng ký chứng khoán bổ sung và niêm yết để cổ phiếu chính thức về tài khoản giao dịch.
```

Quy chế thực hiện quyền của VSDC ban hành năm 2025 phân định đợt thực hiện quyền mua gồm hai giai đoạn: thời hạn chuyển nhượng quyền mua và thời hạn đăng ký nộp tiền mua cổ phần mới theo thông báo của doanh nghiệp.

Sau khi hoàn tất đăng ký và nộp tiền, cổ phiếu mới sẽ chưa về tài khoản ngay lập tức theo quy định quản lý thị trường. Doanh nghiệp phát hành cần báo cáo kết quả phát hành cho cơ quan quản lý, đăng ký bổ sung chứng khoán tại VSDC và niêm yết bổ sung trên sở giao dịch chứng khoán. Thời gian chờ đợi cổ phiếu mới về tài khoản để có thể giao dịch được thực hiện theo thông báo của doanh nghiệp tùy thuộc vào tiến độ hoàn tất thủ tục.

Tuyên bố miễn trừ trách nhiệm: Bài viết tổng hợp quy định pháp lý và số liệu công bố công khai nhằm mục đích cung cấp thông tin khách quan. Nội dung không cấu thành khuyến nghị đầu tư, khuyến nghị giao dịch hay định giá mục tiêu cho bất kỳ cổ phiếu nào.

## Nguồn tham khảo

- Tổng công ty Lưu ký và Bù trừ Chứng khoán Việt Nam: [Thực hiện quyền](https://vsdc.vn/vi/sd/tAPN4Gez5anGD8ztNn7I_w) (29/04/2025)

- Cổng Thông tin điện tử Chính phủ: [Luật số 59/2020/QH14 của Quốc hội: Luật Doanh nghiệp](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=200447&pageid=27160) (17/06/2020)

- Chính phủ: [Nghị định số 155/2020/NĐ-CP](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202222&pageid=27160) (31/12/2020)

- Tin nhanh Chứng khoán: [Quyền mua cổ phiếu mới](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/quyen-mua-co-phieu-moi-post73815.html) (24/03/2008)

- Vietstock: [Ngày giao dịch không hưởng quyền được tính như thế nào?](https://vietstock.vn/2024/03/ngay-giao-dich-khong-huong-quyen-duoc-tinh-nhu-the-nao-830-1167752.htm) (23/03/2024)

---

_Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content._

_Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources._