---
title: Dư nợ margin quý III/2026 đạt gần 448 nghìn tỷ đồng
description: Dư nợ cho vay ký quỹ toàn ngành chứng khoán đạt 447.900 tỷ đồng tại 30/9/2026, thiết lập đỉnh cao mới trong bối cảnh thanh khoản thị trường sụt giảm.
url: https://ginity.vn/vi/blog/du-no-margin-lap-ky-luc-448-nghin-ty-dong-q3-2026
canonical: https://ginity.vn/vi/blog/du-no-margin-lap-ky-luc-448-nghin-ty-dong-q3-2026
markdown: https://ginity.vn/vi/blog/du-no-margin-lap-ky-luc-448-nghin-ty-dong-q3-2026.md
language: vi
datePublished: 2026-10-30T00:00:00+07:00
dateModified: 2026-10-30T00:00:00+07:00
author:
  name: Gini
  url: https://ginity.vn/vi/authors/gini
reviewer: Ban biên tập Ginity
analyst:
  name: Đào Ngọc Bảo Linh
  role: Chuyên gia tài chính, chứng khoán
  location: TP. Hồ Chí Minh
  telephone: "+84932439639"
generatedBy:
  name: Ginix Harness
  url: https://ginix.vn
desk:
  id: macro
  name: Vĩ mô & tiền tệ
  url: https://ginity.vn/vi/topics/macro
tickers: []
sources: []
publisher: Ginity
attribution: 'Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content.'
disclaimer: "Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources."
usageTerms: https://ginity.vn/ai.txt
---

# Dư nợ margin quý III/2026 đạt gần 448 nghìn tỷ đồng

> Dư nợ cho vay ký quỹ toàn ngành chứng khoán đạt 447.900 tỷ đồng tại 30/9/2026, thiết lập đỉnh cao mới trong bối cảnh thanh khoản thị trường sụt giảm.

Gini · Vĩ mô & tiền tệ · 2026-10-30 · https://ginity.vn/vi/blog/du-no-margin-lap-ky-luc-448-nghin-ty-dong-q3-2026

_Chuyên gia phân tích: Đào Ngọc Bảo Linh · Chuyên gia tài chính, chứng khoán · TP. Hồ Chí Minh · 0932 439 639_

## Key takeaways

- Dư nợ cho vay ký quỹ toàn ngành chứng khoán đạt 447.900 tỷ đồng tại ngày 30/9/2026, tăng 21,9% so với cùng kỳ năm 2025 theo SHS Research.
- Tỷ lệ tổng dư nợ cho vay trên vốn hóa hai sàn niêm yết chạm mức 5,1% tại ngày 30/9/2026 theo CafeF ngày 26/10/2026 và Thời báo VTV ngày 27/10/2026.
- Top 4 công ty dẫn đầu gồm TCBS, VPBankS, SSI và HSC nắm giữ quy mô cho vay lớn nhất toàn ngành tại ngày 30/9/2026 theo SHS Research.
- Tỷ lệ dư nợ trên vốn chủ sở hữu bình quân toàn ngành ở mức 1 lần tại ngày 30/9/2026 theo SHS Research.

Thị trường chứng khoán Việt Nam ghi nhận diễn biến đáng chú ý trong quý III/2026 khi quy mô đòn bẩy tài chính liên tục lập đỉnh mới bất chấp thanh khoản giao dịch suy giảm. Theo số liệu của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026, tổng dư nợ cho vay ký quỹ (margin) của các công ty chứng khoán đạt đỉnh 447.900 tỷ đồng tại thời điểm ngày 30/9/2026. Con số này tăng 21,9% so với cùng kỳ quý III/2025 và tăng 12,2% so với đầu năm 2026.

## Tỷ lệ đòn bẩy trên quy mô vốn hóa thị trường

Quy mô dư nợ margin mở rộng diễn ra đồng thời với giai đoạn điều chỉnh của thị trường cổ phiếu. Theo phân tích công bố trên [CafeF](https://cafef.vn/ty-le-margin-tren-quy-mo-von-hoa-thi-truong-chung-khoan-lap-ky-luc-moi-dieu-gi-dang-dien-ra-188261025234720476.chn) ngày 26/10/2026 và bản tin của [Thời báo VTV](https://vtv.vn/thanh-khoan-chung-khoan-di-xuong-du-no-margin-tiep-tuc-tang-100261027114435068.htm) ngày 27/10/2026, tỷ lệ tổng dư nợ cho vay (gồm cả ứng trước tiền bán) tại các công ty chứng khoán so với vốn hóa hai sàn niêm yết (HoSE và HNX) tại ngày 30/9/2026 chạm mức xấp xỉ 5,1%. Đây là tỷ lệ cao nhất trong lịch sử hoạt động của thị trường chứng khoán Việt Nam.

Tại ngày 30/9/2026, tổng vốn hóa cổ phiếu niêm yết trên hai sàn đạt khoảng 9 triệu tỷ đồng, giảm gần 248.000 tỷ đồng so với cuối quý II/2026 theo dữ liệu trên [CafeF](https://cafef.vn/ty-le-margin-tren-quy-mo-von-hoa-thi-truong-chung-khoan-lap-ky-luc-moi-dieu-gi-dang-dien-ra-188261025234720476.chn) ngày 26/10/2026 và ghi nhận đồng thuận từ [Thời báo VTV](https://vtv.vn/thanh-khoan-chung-khoan-di-xuong-du-no-margin-tiep-tuc-tang-100261027114435068.htm) ngày 27/10/2026. Trong khi vốn hóa thị trường thu hẹp, quy mô cho vay tiếp tục gia tăng đã đẩy tỷ lệ đòn bẩy lên đỉnh cao mới.

Diễn biến đối lập giữa đòn bẩy và thanh khoản thể hiện rõ qua giá trị giao dịch. Theo số liệu của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026, giá trị giao dịch khớp lệnh bình quân trên ba sàn chứng khoán trong quý III/2026 chỉ đạt khoảng 15.200 tỷ đồng mỗi phiên, giảm 63% so với quý III/2025. Mức chênh lệch về tốc độ vận động khiến quy mô dư nợ margin 447.900 tỷ đồng tại ngày 30/9/2026 hiện tương đương khoảng 30 phiên giao dịch bình quân, cao hơn gấp 3 lần so với tỷ lệ 9 phiên của quý III/2025. Dữ liệu từ SHS Research cho thấy quy mô dư nợ cho vay ký quỹ toàn ngành đã mở rộng 21,9% so với cùng kỳ năm 2025 dù giá trị giao dịch sụt giảm sâu.

## Nhóm công ty chứng khoán ngân hàng mở rộng quy mô

Cơ cấu dư nợ margin phản ánh sự phân hóa mạnh mẽ giữa các nhóm tổ chức tài chính. Theo [CafeF](https://cafef.vn/du-no-margin-lap-ky-luc-gan-nua-trieu-ty-nhom-ctck-co-ngan-hang-hau-thuan-but-pha-manh-188261020224610491.chn) ngày 21/10/2026, nhóm 12 CTCK có ngân hàng hậu thuẫn đạt khoảng 240.000 tỷ đồng dư nợ cho vay tại ngày 30/9/2026, tăng gần 14.000 tỷ đồng trong quý III/2026.

Theo báo cáo của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026, top 4 công ty chứng khoán có quy mô cho vay lớn nhất gồm TCBS đạt 54.400 tỷ đồng, VPBankS đạt 39.700 tỷ đồng, SSI đạt 38.100 tỷ đồng và HSC đạt 29.200 tỷ đồng tại ngày 30/9/2026. Bốn công ty này nằm trong nhóm định chế tài chính dẫn đầu, trong khi nhóm 15 công ty lớn nhất nắm giữ 74% thị phần dư nợ toàn ngành.

```chart
{
  "preset": "sector-columns",
  "label": "Dư nợ cho vay ký quỹ tại 4 công ty chứng khoán ngày 30/9/2026",
  "caption": "Quy mô dư nợ margin tại ngày 30/9/2026 của các đơn vị dẫn đầu. Nguồn: SHS Research.",
  "locale": "vi",
  "params": {
    "values": [54.4, 39.7, 38.1, 29.2],
    "labels": ["TCBS", "VPBankS", "SSI", "HSC"],
    "unit": "nghìn tỷ VND",
    "highlight": 0
  }
}
```

## Sự khác biệt số liệu giữa SHS Research và FiinTrade

Về quy mô dư nợ toàn thị trường tại ngày 30/9/2026, các tổ chức nghiên cứu đưa ra những góc nhìn thống kê độc lập. Báo cáo của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026 ghi nhận mức 447.900 tỷ đồng. Trong khi đó, bài viết trên [VnEconomy](https://vneconomy.vn/du-no-margin-giam-toc-trong-quy-3-dat-ky-luc-4575-nghin-ty-dong.htm) dẫn số liệu từ FiinTrade công bố ngày 22/10/2026 ghi nhận quy mô cho vay ký quỹ tại 78 công ty chứng khoán đạt 457,5 nghìn tỷ đồng tại ngày 30/9/2026, tăng 14,1% so với thời điểm cuối năm 2025.

Theo [Tạp chí Kinh tế Tài chính](https://tapchikinhtetaichinh.vn/du-no-margin-lap-dinh-457-500-ty-dong-du-thanh-khoan-sut-64-170710.html) ngày 27/10/2026, mức quy mô của 78 công ty chứng khoán đạt 457.500 tỷ đồng tại ngày 30/9/2026, xác nhận mức tăng 14,1% so với cuối năm 2025.

Theo [CafeF](https://cafef.vn/du-no-margin-lap-ky-luc-gan-nua-trieu-ty-nhom-ctck-co-ngan-hang-hau-thuan-but-pha-manh-188261020224610491.chn) ngày 21/10/2026 và [Thời báo VTV](https://vtv.vn/thanh-khoan-chung-khoan-di-xuong-du-no-margin-tiep-tuc-tang-100261027114435068.htm) ngày 27/10/2026, tổng dư nợ cho vay toàn ngành (bao gồm cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán) đạt khoảng 455.000 tỷ đồng vào ngày 30/9/2026.

Trong tổng dư nợ cho vay đó, quy mô dư nợ margin thuần ước tính khoảng 440.000 tỷ đồng vào ngày 30/9/2026 theo ghi nhận của CafeF ngày 21/10/2026 và bài viết trên [VnBusiness](https://vnbusiness.vn/cong-ty-chung-khoan-thanh-nha-bang-cuoc-dua-margin-nong-len.html) ngày 23/10/2026. Các thống kê cho thấy dù có sự chênh lệch nhỏ về phạm vi tính toán giữa các đơn vị, quy mô đòn bẩy quý III/2026 đều thiết lập đỉnh cao lịch sử.

## Khung quy định cho vay margin

Khung khổ pháp lý về hoạt động của công ty chứng khoán được quy định tại [Thông tư 121/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160) do Bộ Tài chính ban hành ngày 31/12/2020; Thông tư 121/2020/TT-BTC đã được sửa đổi bởi Thông tư 68/2024/TT-BTC.

Theo báo cáo của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026, tổng vốn chủ sở hữu toàn ngành chứng khoán tại ngày 30/9/2026 đạt khoảng 460.000 tỷ đồng. Tỷ lệ dư nợ margin trên vốn chủ sở hữu bình quân của các công ty chứng khoán ở mức khoảng 1 lần (tương đương 100%). SHS Research ước tính dư địa mở rộng cho vay ký quỹ của toàn ngành vẫn còn khoảng 456.000 tỷ đồng tại ngày 30/9/2026.

Theo thống kê của SHS Research công bố trên [Tin nhanh chứng khoán](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) ngày 30/10/2026, chi phí vốn bình quân trong 9 tháng đầu năm 2026 đạt 7,2%, trong khi lãi suất cho vay margin bình quân ở mức 11,3%. Chênh lệch lãi suất thu hẹp về mức 4,1% trong 9 tháng đầu năm 2026 tạo sức ép lên biên lợi nhuận của mảng dịch vụ tài chính này.

Theo bài viết trên [Báo điện tử Chính phủ](https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-sau-nang-hang-tap-trung-nang-chat-luong-thu-hut-von-dai-han-102261021201025885.htm) công bố ngày 21/10/2026, cơ quan quản lý định hướng tập trung nâng cao chất lượng thị trường và thu hút vốn dài hạn.

## Nguồn tham khảo

- Tin nhanh chứng khoán: [Lợi nhuận ngành chứng khoán giảm, dư nợ margin lập kỷ lục gần 448.000 tỷ đồng](https://www.tinnhanhchungkhoan.vn/loi-nhuan-nganh-chung-khoan-giam-du-no-margin-lap-ky-luc-gan-448000-ty-dong-post400498.html) (30/10/2026)
- CafeF: [Tỷ lệ margin trên quy mô vốn hóa thị trường chứng khoán lập kỷ lục mới, điều gì đang diễn ra?](https://cafef.vn/ty-le-margin-tren-quy-mo-von-hoa-thi-truong-chung-khoan-lap-ky-luc-moi-dieu-gi-dang-dien-ra-188261025234720476.chn) (26/10/2026)
- CafeF: [Dư nợ margin lập kỷ lục gần nửa triệu tỷ, nhóm CTCK có ngân hàng hậu thuẫn bứt phá mạnh](https://cafef.vn/du-no-margin-lap-ky-luc-gan-nua-trieu-ty-nhom-ctck-co-ngan-hang-hau-thuan-but-pha-manh-188261020224610491.chn) (21/10/2026)
- Thời báo VTV: [Thanh khoản chứng khoán đi xuống, dư nợ margin tiếp tục tăng](https://vtv.vn/thanh-khoan-chung-khoan-di-xuong-du-no-margin-tiep-tuc-tang-100261027114435068.htm) (27/10/2026)
- VnBusiness: [Công ty chứng khoán thành 'nhà băng', cuộc đua margin nóng lên](https://vnbusiness.vn/cong-ty-chung-khoan-thanh-nha-bang-cuoc-dua-margin-nong-len.html) (23/10/2026)
- VnEconomy: [Dư nợ margin giảm tốc trong quý 3, đạt kỷ lục 457,5 nghìn tỷ đồng](https://vneconomy.vn/du-no-margin-giam-toc-trong-quy-3-dat-ky-luc-4575-nghin-ty-dong.htm) (22/10/2026)
- Tạp chí Kinh tế Tài chính: [Dư nợ margin lập đỉnh 457.500 tỷ đồng dù thanh khoản sụt 64%](https://tapchikinhtetaichinh.vn/du-no-margin-lap-dinh-457-500-ty-dong-du-thanh-khoan-sut-64-170710.html) (27/10/2026)
- Cổng Thông tin điện tử Chính phủ: [Thông tư số 121/2020/TT-BTC quy định về hoạt động của công ty chứng khoán](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160) (31/12/2020)
- Báo điện tử Chính phủ: [Thị trường chứng khoán sau nâng hạng: Tập trung nâng chất lượng, thu hút vốn dài hạn](https://baochinhphu.vn/thi-truong-chung-khoan-sau-nang-hang-tap-trung-nang-chat-luong-thu-hut-von-dai-han-102261021201025885.htm) (21/10/2026)

---

_Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content._

_Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources._