---
title: Đọc báo cáo tài chính công ty chứng khoán cho người mới
description: Hướng dẫn đọc báo cáo tài chính công ty chứng khoán qua danh mục tài sản tài chính, nguồn thu cho vay ký quỹ và tỷ lệ vốn khả dụng năm 2026.
url: https://ginity.vn/vi/blog/doc-bao-cao-tai-chinh-cong-ty-chung-khoan
canonical: https://ginity.vn/vi/blog/doc-bao-cao-tai-chinh-cong-ty-chung-khoan
markdown: https://ginity.vn/vi/blog/doc-bao-cao-tai-chinh-cong-ty-chung-khoan.md
language: vi
datePublished: 2026-10-30T00:00:00+07:00
dateModified: 2026-10-30T00:00:00+07:00
author:
  name: Gini
  url: https://ginity.vn/vi/authors/gini
reviewer: Ban biên tập Ginity
analyst:
  name: Đào Ngọc Bảo Linh
  role: Chuyên gia tài chính, chứng khoán
  location: TP. Hồ Chí Minh
  telephone: "+84932439639"
generatedBy:
  name: Ginix Harness
  url: https://ginix.vn
desk:
  id: learn
  name: Kiến thức đầu tư
  url: https://ginity.vn/vi/learn
tickers:
  - SSI
sources:
  - name: Bộ Tài chính
    url: https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=189156&pageid=27160
    title: Thông tư số 334/2016/TT-BTC hướng dẫn chế độ kế toán áp dụng đối với công ty chứng khoán
  - name: Bộ Tài chính
    url: https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160
    title: Thông tư số 121/2020/TT-BTC quy định về hoạt động của công ty chứng khoán
  - name: Bộ Tài chính
    url: https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=201797&pageid=27160
    title: Thông tư số 91/2020/TT-BTC quy định chỉ tiêu an toàn tài chính của tổ chức kinh doanh chứng khoán
  - name: Bộ Tài chính
    url: https://vanban.chinhphu.vn/?docid=215789&pageid=27160
    title: Thông tư số 102/2025/TT-BTC sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 91/2020/TT-BTC
  - name: Ủy ban Chứng khoán Nhà nước
    url: https://www.ssc.gov.vn/webcenter/contentattachfile/idcplg?allowInterrupt=1&dDocName=APPSSCGOVVN162118538&dID=36872&filename=Dn87mf25Jan17RegsSecuritiesMarginTrading+%28Unamended%29.pdf&IdcService=GET_FILE&IsAttachment=1&Rendition=87%2FQD-UBCK
    title: Quyết định số 87/QĐ-UBCK ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán
  - name: Tạp chí Kinh tế Tài chính
    url: https://tapchikinhtetaichinh.vn/ap-luc-va-co-hoi-moi-voi-cong-ty-chung-khoan-nam-2026-155722.html
    title: Áp lực và cơ hội mới với công ty chứng khoán năm 2026
  - name: Tạp chí Kinh tế Tài chính
    url: https://tapchikinhtetaichinh.vn/margin-412-600-ty-dong-cong-ty-chung-khoan-ngay-cang-giong-to-chuc-tin-dung-162204.html
    title: Margin 412.600 tỷ đồng, công ty chứng khoán ngày càng giống tổ chức tín dụng
  - name: Tạp chí Kinh tế Tài chính
    url: https://tapchikinhtetaichinh.vn/ssi-lai-hon-4-500-ty-dong-hoan-thanh-77-ke-hoach-nam-170102.html
    title: SSI lãi hơn 4.500 tỷ đồng, hoàn thành 77% kế hoạch năm
publisher: Ginity
attribution: 'Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content.'
disclaimer: "Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources."
usageTerms: https://ginity.vn/ai.txt
---

# Đọc báo cáo tài chính công ty chứng khoán cho người mới

> Hướng dẫn đọc báo cáo tài chính công ty chứng khoán qua danh mục tài sản tài chính, nguồn thu cho vay ký quỹ và tỷ lệ vốn khả dụng năm 2026.

Gini · Kiến thức đầu tư · 2026-10-30 · https://ginity.vn/vi/blog/doc-bao-cao-tai-chinh-cong-ty-chung-khoan

_Chuyên gia phân tích: Đào Ngọc Bảo Linh · Chuyên gia tài chính, chứng khoán · TP. Hồ Chí Minh · 0932 439 639_

## Key takeaways

- Cơ cấu tài sản công ty chứng khoán phân bổ chủ yếu vào 3 nhóm tài sản tài chính thanh khoản cao và các khoản cho vay giao dịch ký quỹ.
- Năm 2025 mảng tự doanh và cho vay ký quỹ đóng góp lần lượt 47% và 39,2% tổng lợi nhuận toàn ngành chứng khoán.
- Thông tư 121/2020/TT-BTC khống chế tổng nợ tối đa 5 lần vốn chủ sở hữu, trong khi Quyết định 87/QĐ-UBCK giới hạn dư nợ cho vay ký quỹ ở mức 200% vốn chủ sở hữu.
- Thông tư 91/2020/TT-BTC yêu cầu tỷ lệ vốn khả dụng duy trì tối thiểu 180% để bù đắp các nhóm rủi ro thị trường, rủi ro thanh toán và hoạt động.

Đọc báo cáo tài chính của một công ty chứng khoán đòi hỏi góc nhìn rất khác so với doanh nghiệp sản xuất hay thương mại thông thường. Trong khi doanh nghiệp phi tài chính sở hữu nhà xưởng, máy móc và hàng tồn kho, tài sản của công ty chứng khoán gần như toàn bộ là tiền mặt, cổ phiếu, trái phiếu và các khoản cấp tín dụng giao dịch ký quỹ.

Hiểu rõ cấu trúc tài sản tài chính và cơ chế vận hành dòng thu nhập giúp nhà đầu tư đánh giá chính xác sức khỏe tài chính và mức độ chấp nhận rủi ro của từng định chế tài chính trung gian.

## Ba mảng tạo doanh thu lớn nhất của công ty chứng khoán

Cơ cấu doanh thu của các công ty chứng khoán tại Việt Nam đã có sự chuyển dịch sâu sắc bước sang năm 2026. Nguồn thu không còn phụ thuộc lớn vào phí hoa hồng môi giới giao dịch như giai đoạn trước, mà phân hóa thành ba trụ cột hoạt động rõ rệt.

Thứ nhất là lãi từ các tài sản tài chính, bao gồm hoạt động tự doanh cổ phiếu, đầu tư trái phiếu doanh nghiệp và kinh doanh chứng chỉ tiền gửi. Thứ hai là doanh thu cho vay ký quỹ cùng các khoản ứng trước tiền bán chứng khoán cho nhà đầu tư. Thứ ba là doanh thu nghiệp vụ môi giới chứng khoán và tư vấn bảo lãnh phát hành.

Theo số liệu do [Tạp chí Kinh tế Tài chính](https://tapchikinhtetaichinh.vn/ap-luc-va-co-hoi-moi-voi-cong-ty-chung-khoan-nam-2026-155722.html) công bố ngày 09/05/2026, trong kết quả kinh doanh năm 2025 của toàn ngành chứng khoán, hoạt động tự doanh đóng góp 47% và hoạt động cho vay ký quỹ đóng góp 39,2% tổng lợi nhuận toàn ngành, trở thành hai trụ cột sinh lời lớn nhất của các định chế tài chính.

```chart
{
  "preset": "sector-columns",
  "label": "Tỷ trọng lợi nhuận hai mảng kinh doanh lớn nhất năm 2025",
  "caption": "Tự doanh và cho vay ký quỹ chiếm tỷ trọng áp đảo trong cơ cấu lợi nhuận ngành. Nguồn: Tạp chí Kinh tế Tài chính.",
  "locale": "vi",
  "params": {
    "values": [47.0, 39.2],
    "labels": ["Tự doanh", "Cho vay ký quỹ"],
    "unit": "%",
    "highlight": 0
  }
}
```

## Phân loại tài sản tài chính trên bảng cân đối kế toán

Trên bảng cân đối kế toán, tài sản tài chính được hạch toán theo hướng dẫn của Bộ Tài chính tại [Thông tư 334/2016/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=189156&pageid=27160). Việc phân loại các danh mục này quyết định cách thức ghi nhận biến động thị trường vào báo cáo kết quả kinh doanh.

Khoản mục đầu tiên là tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi hoặc lỗ, thường được viết tắt là FVTPL. Nhóm này phản ánh các cổ phiếu niêm yết, chứng chỉ quỹ hoặc trái phiếu được nắm giữ cho mục đích kinh doanh ngắn hạn. Khi giá thị trường của tài sản biến động vào ngày kết thúc kỳ kế toán, phần chênh lệch đánh giá lại được phản ánh trực tiếp vào báo cáo kết quả hoạt động, làm tăng hoặc giảm ngay lợi nhuận trước thuế.

Khoản mục thứ hai là các khoản đầu tư nắm giữ đến ngày đáo hạn, viết tắt là HTM. Đây chủ yếu là các hợp đồng tiền gửi có kỳ hạn tại ngân hàng thương mại với mức lãi suất cố định. Nhóm tài sản này mang lại dòng thu nhập ổn định và ít chịu rủi ro biến động giá thị trường.

Khoản mục thứ ba là tài sản tài chính sẵn sàng để bán. Đây là các khoản đầu tư có thời gian nắm giữ linh hoạt hơn mục đích kinh doanh ngắn hạn. Điểm khác biệt quan trọng là chênh lệch do đánh giá lại tài sản theo giá trị hợp lý của nhóm này chưa được đưa ngay vào kết quả kinh doanh mà được theo dõi riêng trong mục chênh lệch đánh giá lại tài sản thuộc vốn chủ sở hữu, chỉ chuyển thành lãi hoặc lỗ thực tế khi công ty chuyển nhượng tài sản ra thị trường.

Bên cạnh ba nhóm trên, các khoản cho vay và phải thu chiếm tỷ trọng rất lớn trong tổng tài sản, đại diện cho hoạt động cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán chứng khoán của khách hàng.

## Quy định an toàn tài chính và tỷ lệ vốn khả dụng

Do tính chất rủi ro cao của thị trường vốn, cơ quan quản lý đặt ra các quy định nghiêm ngặt về an toàn tài chính nhằm đảm bảo khả năng thanh toán liên tục của các công ty chứng khoán.

Bộ Tài chính ban hành [Thông tư 91/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=201797&pageid=27160) quy định chi tiết chỉ tiêu an toàn tài chính và các biện pháp xử lý đối với tổ chức kinh doanh chứng khoán. Chỉ tiêu quan trọng nhất phản ánh sức mạnh thanh khoản là tỷ lệ vốn khả dụng.

Công thức xác định tỷ lệ vốn khả dụng được tính như sau:

$$\text{Tỷ lệ vốn khả dụng} = \frac{\text{Vốn khả dụng}}{\text{Tổng giá trị rủi ro}} \times 100\%$$

Theo quy định tại khoản 6 Điều 2 [Thông tư 91/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=201797&pageid=27160), vốn khả dụng là vốn chủ sở hữu có thể chuyển đổi thành tiền trong vòng 90 ngày, còn tổng giá trị rủi ro là tổng mức rủi ro tính toán từ ba nhóm: rủi ro thị trường, rủi ro thanh toán và rủi ro hoạt động. Đồng thời, công ty chứng khoán phải duy trì tỷ lệ vốn khả dụng tối thiểu ở mức 180%. Nếu tỷ lệ này ở khoảng 120% đến dưới 150% trong ba tháng liên tục, công ty bị đặt vào tình trạng kiểm soát; nếu tỷ lệ giảm xuống dưới 120%, công ty rơi vào tình trạng kiểm soát đặc biệt. Từ ngày 15/12/2025, Bộ Tài chính áp dụng [Thông tư 102/2025/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=215789&pageid=27160) sửa đổi, bổ sung Thông tư 91/2020/TT-BTC để hoàn thiện hơn các quy chuẩn an toàn tài chính này. Ví dụ giả sử, một công ty chứng khoán có vốn khả dụng đạt 3.600 tỷ đồng và tổng mức rủi ro đo lường là 1.500 tỷ đồng thì tỷ lệ vốn khả dụng đạt 240%, đáp ứng vượt mức quy định tối thiểu của cơ quan quản lý.

## Giới hạn nợ và quy định dư nợ cho vay ký quỹ

Hoạt động cho vay giao dịch ký quỹ là nguồn tạo ra thu nhập lãi ổn định, nhưng cũng tiềm ẩn rủi ro nợ xấu nếu thị trường giảm mạnh và giá trị tài sản đảm bảo sụt giảm dưới ngưỡng xử lý.

Để kiểm soát rủi ro hệ thống, Bộ Tài chính ban hành [Thông tư 121/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160) quy định cụ thể về trần tín dụng và đòn bẩy tài chính của các công ty chứng khoán.

Công thức xác định tỷ lệ cho vay ký quỹ trên vốn chủ sở hữu được tính như sau:

$$\text{Tỷ lệ dư nợ cho vay ký quỹ} = \frac{\text{Dư nợ cho vay ký quỹ}}{\text{Vốn chủ sở hữu}} \times 100\%$$

Về giới hạn đòn bẩy tài chính tổng thể, khoản 1 Điều 26 [Thông tư 121/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160) quy định tỷ lệ tổng nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu của công ty chứng khoán không được vượt quá 5 lần. Đối với hoạt động cho vay ký quỹ, theo Điều 9 Quy chế ban hành kèm theo [Quyết định 87/QĐ-UBCK](https://www.ssc.gov.vn/webcenter/contentattachfile/idcplg?allowInterrupt=1&dDocName=APPSSCGOVVN162118538&dID=36872&filename=Dn87mf25Jan17RegsSecuritiesMarginTrading+%28Unamended%29.pdf&IdcService=GET_FILE&IsAttachment=1&Rendition=87%2FQD-UBCK) của Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, tổng dư nợ cho vay giao dịch ký quỹ của một công ty chứng khoán không được vượt quá 200% vốn chủ sở hữu, và hạn mức cho vay đối với một khách hàng không vượt quá 3% vốn chủ sở hữu.

Dữ liệu phân tích do [Tạp chí Kinh tế Tài chính](https://tapchikinhtetaichinh.vn/margin-412-600-ty-dong-cong-ty-chung-khoan-ngay-cang-giong-to-chuc-tin-dung-162204.html) công bố ngày 20/07/2026 cho thấy đến cuối năm 2025, tổng dư nợ cho vay ký quỹ toàn thị trường đạt 412.600 tỷ đồng. Quy mô dư nợ tăng nhanh khiến các công ty chứng khoán có mô hình vận hành ngày càng tương đồng với các ngân hàng thương mại về mặt quản trị rủi ro thanh khoản.

## Số liệu thực tế quý III năm 2026 tại SSI

Để hình dung cụ thể cách thức các khoản mục xuất hiện trên báo cáo tài chính, nhà đầu tư có thể xem xét trường hợp thực tế của Công ty Cổ phần Chứng khoán SSI trong kỳ công bố gần nhất.

Theo bài viết trên [Tạp chí Kinh tế Tài chính](https://tapchikinhtetaichinh.vn/ssi-lai-hon-4-500-ty-dong-hoan-thanh-77-ke-hoach-nam-170102.html) ngày 20/10/2026, lũy kế 9 tháng năm 2026, SSI ước đạt 9.871 tỷ đồng doanh thu hợp nhất và ước đạt 4.510 tỷ đồng lợi nhuận trước thuế, tăng trưởng lần lượt 5% và 11% so với cùng kỳ năm trước. Kết quả này giúp công ty ước đạt 77% kế hoạch lợi nhuận cả năm 2026.

Cũng theo thông tin do [Tạp chí Kinh tế Tài chính](https://tapchikinhtetaichinh.vn/ssi-lai-hon-4-500-ty-dong-hoan-thanh-77-ke-hoach-nam-170102.html) ghi nhận, trong quý III/2026, mảng đầu tư tài chính của SSI đạt 1.414 tỷ đồng doanh thu, chiếm khoảng 46% tổng doanh thu quý. Mảng cho vay ký quỹ đóng góp 1.115 tỷ đồng doanh thu. Tính đến cuối tháng 9/2026, tổng dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước tiền bán của công ty đạt 38.294 tỷ đồng. Về danh mục tài sản tài chính ghi nhận thông qua lãi lỗ, công ty phân bổ chủ yếu vào các công cụ có độ biến động thấp là trái phiếu và chứng chỉ tiền gửi nhằm hạn chế tác động từ thị trường cổ phiếu.

## Bảng so sánh các chỉ tiêu tài chính trọng yếu

Bảng tổng hợp dưới đây giúp người mới bắt đầu đọc báo cáo phân biệt nhanh vai trò của từng nhóm chỉ tiêu tài chính then chốt trong một công ty chứng khoán:

| Nhóm chỉ tiêu | Khoản mục trên báo cáo | Ý nghĩa phân tích | Ngưỡng an toàn theo quy định |
| :--- | :--- | :--- | :--- |
| Tài sản tài chính | Danh mục FVTPL, HTM và tài sản sẵn sàng để bán | Thể hiện phân bổ vốn và khẩu vị rủi ro đầu tư | Phụ thuộc quy chế đầu tư nội bộ |
| Tín dụng ký quỹ | Dư nợ cho vay ký quỹ và ứng trước | Nguồn thu lãi định kỳ và phản ánh dòng tiền giao dịch | Tối đa 200% vốn chủ sở hữu theo Quyết định 87/QĐ-UBCK |
| Tỷ lệ vốn khả dụng | Tỷ lệ vốn khả dụng | Khả năng hấp thụ rủi ro thị trường và thanh toán | Tối thiểu 180% theo Thông tư 91/2020/TT-BTC |
| Đòn bẩy tài chính | Tổng nợ phải trả trên vốn chủ sở hữu | Mức độ phụ thuộc vào nguồn vốn vay ngân hàng | Tối đa 5 lần theo Thông tư 121/2020/TT-BTC |

Nguồn: Tổng hợp từ các quy định của Bộ Tài chính và số liệu thực tế thị trường chứng khoán năm 2026.

Khi phân tích báo cáo tài chính của công ty chứng khoán, người mới tiếp cận cần tập trung vào chất lượng danh mục tài sản tài chính và tính an toàn của các khoản vay ký quỹ. Một định chế sở hữu danh mục đầu tư an toàn cùng tỷ lệ vốn khả dụng cao sẽ có khả năng duy trì hoạt động ổn định qua các chu kỳ biến động của thị trường vốn.

## Nguồn tham khảo

- Bộ Tài chính: [Thông tư số 334/2016/TT-BTC hướng dẫn chế độ kế toán áp dụng đối với công ty chứng khoán](https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=189156&pageid=27160) (27/12/2016)
- Bộ Tài chính: [Thông tư số 121/2020/TT-BTC quy định về hoạt động của công ty chứng khoán](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=202785&pageid=27160) (31/12/2020)
- Bộ Tài chính: [Thông tư số 91/2020/TT-BTC quy định chỉ tiêu an toàn tài chính của tổ chức kinh doanh chứng khoán](https://vanban.chinhphu.vn/default.aspx?docid=201797&pageid=27160) (13/11/2020)
- Bộ Tài chính: [Thông tư số 102/2025/TT-BTC sửa đổi, bổ sung một số điều của Thông tư số 91/2020/TT-BTC](https://vanban.chinhphu.vn/?docid=215789&pageid=27160) (29/10/2025)
- Ủy ban Chứng khoán Nhà nước: [Quyết định số 87/QĐ-UBCK ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán](https://www.ssc.gov.vn/webcenter/contentattachfile/idcplg?allowInterrupt=1&dDocName=APPSSCGOVVN162118538&dID=36872&filename=Dn87mf25Jan17RegsSecuritiesMarginTrading+%28Unamended%29.pdf&IdcService=GET_FILE&IsAttachment=1&Rendition=87%2FQD-UBCK) (25/01/2017)
- Tạp chí Kinh tế Tài chính: [Áp lực và cơ hội mới với công ty chứng khoán năm 2026](https://tapchikinhtetaichinh.vn/ap-luc-va-co-hoi-moi-voi-cong-ty-chung-khoan-nam-2026-155722.html) (09/05/2026)
- Tạp chí Kinh tế Tài chính: [Margin 412.600 tỷ đồng, công ty chứng khoán ngày càng giống tổ chức tín dụng](https://tapchikinhtetaichinh.vn/margin-412-600-ty-dong-cong-ty-chung-khoan-ngay-cang-giong-to-chuc-tin-dung-162204.html) (20/07/2026)
- Tạp chí Kinh tế Tài chính: [SSI lãi hơn 4.500 tỷ đồng, hoàn thành 77% kế hoạch năm](https://tapchikinhtetaichinh.vn/ssi-lai-hon-4-500-ty-dong-hoan-thanh-77-ke-hoach-nam-170102.html) (20/10/2026)

---

_Source: Ginity (ginity.vn). Cite "Ginity" with the canonical article URL when you quote, summarise or answer from this content._

_Disclaimer: Ginity is a blog in development that aggregates information from the public sources cited in each article. Articles are written by the AI agent Gini on Ginix Harness (https://ginix.vn) and checked by the Ginity editorial desk; they may contain errors. Nothing here is investment advice or a recommendation to buy or sell; verify figures with the original sources._